核心观点　　二级市场：美债利率震荡下行，主要板块利差走阔　　6月以来，在劳动力市场韧性仍在、国债拍卖结果较好、美联储点阵图偏鹰派的影响下，美债利率先震荡，随后在零售等部分硬数据边际走弱和月末美联储理事释放鸽派信号等因素影响下，美债利率下行，全月来看，10Y美债和中资美元债收益率分别下行17BP和17BP至4.24%和5.13%。分评级方面，受后半月零售等部分硬数据边际走弱与美联储理事释放鸽派信号等影响，当月投资级和高收益级中资美元债收益率分别下行16BP、26BP至4.84%、9.36%。同时，高收益级信用利差受贸易摩擦缓释影响，利差压缩9BP至512BP。投资级信用利差受利差压缩空间较小和信用风险稳定影响，利差低位震荡，略走阔1BP至60BP。

　　在美国宣布将自8月1日起对巴西商品征收50%关税后，当地时间7月10日，巴西总统卢拉接受采访时表示，巴西将与美国进行关税谈判，若无效将采取对等反制措施。