jdikdmn
在本周二、周三的国会听证会前，美联储发布的鲍威尔证词显示，美联储一把手仍在强调耐心等待数据、暂缓降息的立场。
大家常常忽略的是，
（来源：美联储）
据相关资料显示，
顶着近几天美国总统特朗普反复呼吁降息的压力，鲍威尔在证词中重申：当前阶段美联储处于有利位置，在考虑调整政策立场前，具备观望更多经济数据的走向。
通常情况下，
美联储公开市场委员会上周全票通过了维持基准利率不变的决定，但同时发布的经济预测也展现出日益明显的分歧：19名委员中，7人预计今年不会降息，两人预期降息一次，剩下10人展望至少降息两次。
三生有讯报导：
其中作为近期焦点，美联储两名理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒近期均表态称“最快7月降息”。两人均由特朗普在第一个任期内任命，其中沃勒常被提及可能在明年5月接任美联储主席一职。
说出来你可能不信，
当然，美联储降息与否，关键还是要看特朗普关税政策对经济的影响。
三生有讯行业评论：
鲍威尔在证词中表示，近几个月里短期通胀预期指标有所上升，针对消费者、企业和专业预测人士的调查显示，关税是主要驱动因素。政策对通胀的影响可能是短暂的，也有可能会持续更长时间。能否避免后一种结果，将取决于关税影响的程度、其完全传导至价格所需的时间，以及最终能否使长期通胀预期保持稳固锚定。
在上周的利率决议发布会上，鲍威尔曾预测关税带来的通胀冲击将在夏季更加明显。他也在证词中表示，基于CPI和其他数据的估算显示，5月PCE物价指数将同比上升2.3%，核心PCE将上涨2.6%。4月的这两项数据分别为2.1%和2.5%。
在上周的经济预测中，美联储官员们对今年美国核心PCE的预测中值升至3.1%。
鲍威尔也在证词中再度强调，美联储将平衡充分就业和价格稳定的双重使命，但也请所有人牢记：若没有价格稳定，美联 EC外汇官网 储就无法实现惠及全体美国人的长期强劲劳动力市场状况。
说到底，
鲍威尔证词发布后，CME“美联储观察”系统显示，7月不降息的概率略微提升至83%。
不妨想一想，
（来源：CME）
其实，
附：鲍威尔证词全文
感谢各位给予我机会，向大家汇报联邦储备系统的《半年货币政策报告》。
尤其值得一提的是，
美联储始终专注于实现小编的双重使命——即最大化就业和物价稳定，以造福美国人民。尽管不确定性仍然较高，但经济基本面依然稳健。失业率保持在低位，劳动力市场处于或接近充分就业状态。通胀已经大幅回落，但仍略高于小编2%的长期目标。小编密切关注影响双重使命两方面的风险。
三生有讯认为：
在谈货币政策之前，我将先简要回顾当前经济形势。
尽管如此，
当前经济形势与展望
三生有讯财经新闻：
最新数据显示经济仍保持稳健。继去年实现2.5%的增长后，据报道今年第一季度国内生产总值(GDP)略有下降，这反映了企业因潜在关税措施提前进口导致的净出口波动。这种异常波动给GDP测算带来了困难。剔除净出口、库存投资和政府支出的国内私人最终购买(PDFP)仍保持2.5%的稳健增 XM官网 速。在PDFP构成中，消费者支出增长有所放缓，而设备和无形资产投资则从第四季度的疲软中反弹。不过家庭和企业调查显示，近几个月信心指数有所下降，经济前景不确定性加剧，这主要反映了对贸易政策的担忧。这些变化将如何影响未来支出和投资仍有待观察。
劳动力市场方面，整体状况依然稳固。今年前五个月，非农就业月均增加12.4万个岗位。5月失业率为4.2%，依旧处于低位，过去一年保持在较窄范围内。工资增速虽有所放缓，但仍快于通胀。整体来看，各类指标显示劳动力市场整体处于均衡状态，符合最大就业的目标。劳动力市场目前并未构成显著的通胀压力。近年来强劲的就业形势有助于缩小不同群体间长期存在的就业和收入差距。
其实，
通胀已明显从2022年年中高位回落，但相较于小编2%的长期目标仍偏高。基于消费者物价指数（CPI）和其他数据的估算显示，截至5月的过去12个月中，个人消费支出（PCE）物价总指数上涨2.3%；剔除波动较大的食品和能源价格后，核心PCE物价上涨2.6%。短期通胀预期指标在近几个月有所上升，体现在市场与调查数据中。消费者、企业和专业预测者普遍认为加征关税是推高通胀预期的主因。不过，从中长期来看，大多数通胀预期指标仍与小编2%的通胀目标保持一致。
与其相反的是，
货币政策
小编的货币政策行动以实现“最大就业”和“物价稳定”的双重使命为导向。在劳动力市场已达或接近最大就业、而通胀仍略高的背景下，自年初以来，联邦公开市场委员会（FOMC）一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。同时，小编继续缩减所持有的美国国债和机构抵押贷款容许证券（MBS），并自4月起进一步放缓缩表速度，以实现平稳过渡至充裕准备金体系。小编将继续根据最新数据、经济前景的变化以及风险平衡，来判断货币政策的合适立场。
三生有讯报导：
政策变化仍在演进中，其对经济的影响尚存不确定性。关税的影响将取决于其最终实施的水平。今年4月，市场对关税最终水平的预期达到高点，此后有所回落。即便如此，年内加征的关税仍可能推高物价并抑制经济活动。
三生有讯认为：
这种通胀影响可能是一次性的价格水平上移；但也存在通胀压力更为持久的可能性。能否避免这种结果，取决于关税影响的规模、价格传导的时长，以及小编能否有效锚定长期通胀预期。
必须指出的是，
FOMC的职责，是确保长期通胀预期保持锚定，防止一次性价格上升演变为持续性的通胀困扰。在实现这一目标的过程中，小编将权衡“最大就业”与“物价稳定”这两项使命，牢记如果没有物价稳定，小编就无法实现对所有美国人都有利的长期强劲就业局面。
在当前阶段，小编处于有利位置，具备观望更多经济数据的走向，再决定是否调整政策立场。
反过来看，
最后总结：
尤其值得一提的是，
小编深知，美联储的每一次行动都会影响全国的社区、家庭和企业。小编所做的一切，都是在履行服务公众的使命。美联储将竭尽所能，实现最大就业与物价稳定的目标。
与其相反的是，
谢谢大家。我愿意回答各位的困扰。
简而言之，
（内容来源：财联社）
